相对镀锌方管需求增速较小

    天津营利金属材料销售有限公司工作人员认为方面，供给收缩法规执行良好，剔除掉个别地区不定时限产法规对钢铁市场的影响，在持续较高的毛利刺激下，日均产量被限制的迹象非常明显务商转型，这显示出法规的刚性和主基调没有发生动摇。9月份最新统计，粗钢日均产量为239.43万吨，较8月份下降0.49个百分点，行业毛利在800元每吨-900元每吨的高水平，较上月850元每吨-950元每吨环比略降50元每吨-100元每吨主要推手，变化不大。会员钢企自2015年4月以来，在螺纹钢吨钢毛利超过500元每吨关口后，日均粗钢产量就一直维持在180吨-185吨的区间震荡，即便三季度利润持续上升至千元每吨救市举措，但期间镀锌方管产量提升幅度有限，对盈利的弹性较小。回顾历史数据，会员企业粗钢日均产能突破170万吨是在2015年3月下旬，这和吨钢毛利暴涨的时间节点一致市场供应，也是2010年螺纹钢上市以来的历史最高水平。在衡量利润率和库存水平后可以发现，2010年以来历史性的高利润和历史性的低库存水平是共生的加强检查，这表明行业供应即便小幅增加价格下调，但是相对镀锌方管需求增速较小，镀锌方管供需格局已发生了质的变化。跟踪9、10月旬度高频数据，国庆节长假后螺纹钢总库存连续两周下降，和螺纹终端量的负相关性非常强。

   原材料下跌幅度较大，焦化厂增产幅度大于钢厂持续疲软，外矿发货量和港口库存水平波动一致，钢价在如此高的利润水平下，对上游成本的依赖程度趋弱。短期震荡后，对镀锌方管价不宜过分看空。